以太坊共同创办人 Vitalik Buterin 近日重新阐述 ETH 的价值定位，认为相较于强调交易手续费销毁所带来的通缩效应，将 ETH 定位为「价值储存资产」（Store of Value，SoV）更符合以太坊长期发展方向。
将 ETH 定位为价值储存资产
Vitalik Buterin 指出，EIP-1559 手续费销毁机制仍有其价值，但不应将 ETH 的市场价值过度依赖销毁数量，真正支撑 ETH 的应是以太坊的去中心化、抗审查能力、隐私与安全性。
Vitalik 周日在 X 发文表示，相较于将 ETH 视为手续费销毁代币，现阶段更值得聚焦的是 ETH 作为价值储存资产的定位。他认为，EIP-1559 自 2021 年启用以来，持续销毁部分交易手续费，这项机制本身没有问题，应该继续保留，即使销毁量长期只能抵销不到 10% 的 ETH 新增供应，也不需要因此感到失望。
他强调，ETH 的价值来源并不只有手续费销毁，而是来自以太坊网路本身所提供的功能与保障。
手续费销毁并非真正价值底线
EIP-1559 是 2021 年以太坊伦敦升级的重要内容，透过销毁每笔交易的部分基本手续费，让 ETH 在网路使用需求旺盛时可能出现净通缩，进而形成市场熟悉的「超音波货币」（Ultrasound Money）叙事。
这套论述在 2021 年牛市期间受到 ETH 持有者追捧，核心概念是交易需求愈高、手续费销毁愈多，ETH 供应量便可能减少，藉此支撑代币价格。
Vitalik 指出，过去市场曾以年度销毁金额除以折现率，推算代币应有的估值底线。例如，每年销毁 10 亿美元的代币，若采用 4% 折现率，理论上可推导出 250 亿美元的估值。
然而，他认为这套模型存在根本问题：销毁所代表的收入来源必须具有外部支撑，才能真正构成稳定的价值基础。
他以 2022 年 Yuga Labs 推出的 Otherside 元宇宙土地 NFT 销售为例，当时大量用户同时参与交易，导致以太坊单日销毁约 1.8 亿美元手续费。但这类需求主要来自加密货币市场内部，一旦市场降温，交易活动与手续费收入也会同步萎缩，因此难以构成可靠的长期估值底线。
来源：桑币区势
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